2019年，上市餐飲企業增收不增利現象再加劇。?

今年，因疫情影響，上市企業年報紛紛推遲發布。上市餐飲企業（A股+H股）2019年報4月底終于集齊，比上一年新增兩個新面孔——太興集團、九毛九，共12家企業。

數據來源：企業業績公告

（說明：為方便數據比對，財年統計時間不一致的企業不納入本次統計范圍，如翠華、大家樂。除特別說明外，金額單位均為人民幣）

增收不增利現象再加劇 ?

據贏商網統計，這12家上市餐飲企業2019年度營收整體較2018年同期有所增長；凈利潤則全面收縮。

12家上市餐飲企業，10家營收增長，2家下滑。從營收規模排行看，海底撈、呷哺呷哺、廣州酒家分別以265.56億元、60.3億元、30.29億元位居前三 ?，海底撈與其他企業拉開巨大差距，同時營收增速56.50%亦排在第一。

凈利潤方面，僅4家增長 ?，其中2家增速僅0.06%，另外8家凈利下滑，其中2家虧損，且降幅均在兩位數以上，最大降幅高達三位數。

海底撈仍以23.47億元居凈利潤榜首 ?，但凈利增速最高的卻是九毛九 ?，達151.60%，遠超海底撈的42.3%。

盈利增長的4家企業，除九毛九、海底撈高速增長外，廣州酒家、合興集團凈利增長微乎其微，增速均為0.06%。

2家虧損的企業為西安飲食、中科云網，西安飲食虧損額4714萬元，下跌597.9%；中科云網虧損額3574萬元，下跌-545.1%。

從營收與凈利數據看，行業增收不增利的現象愈趨明顯。同時頭部企業保持較好增速，非頭部企業則越來越勢弱。營收規模排在末尾的5家企業，2家營收下滑，凈利全部下滑。

老字號遇阻? ?新品牌煥發活力 ?

餐飲行業競爭越來越激烈，新興業態崛起、大批新品牌入市，加速分食市場份額。在這一波沖擊中，老字號、老品牌首當其沖。

因為餐飲市場分化，消費者結構、喜好等變化，老品牌無論是菜品、服務還是環境等均不能滿足新的市場需求，發展明顯受阻。

新品牌則迎來全新發展機遇。如海底撈，以服務創新制勝，九毛九旗下太二、呷哺呷哺旗下湊湊火鍋、太興旗下敏華冰廳等品牌，通過注入新元素，迎合消費新需求，深得市場青睞，業績表現都非常強勁。

?01?海底撈：營收、凈利強勁增長? ?翻臺率下滑 ?

營收、凈利強勁增長

海底撈遞交第二份年報，成績依然優秀。2019年總收入達265.56億元，同比增長56.2% ?，公司擁有人應占凈利潤23.45億元，同比增長42.44% ?，業績增長主要由于年內新增加308家門店所致 。

2019年海底撈餐廳營收255.88億元，同比增長55.2%，同店銷售120.65億元，同比增長1.6%；外賣業務收入大幅增長38.6%至4.49億元。

客單價增長、翻臺率下降 ?

2019年海底撈客單價平均增長4.1元至105.2元，其中一、二線城市上漲顯著。

• 一線城市：客單價達110.1元，同比增3.77%；

• 二線城市：客單價達99.4元，同比增4.85%

• 三線及以下城市：客單價達94.9元，同比增3.04%

• 大陸以外地區：客單價為185.3元，同比下降7.02%。

海底撈翻臺率出現下滑，平均翻臺率從2018年同期5.0下降為4.8。

• 一線城市：翻臺率為4.7，同比下降7.8%

• 二線城市：翻臺率4.9，同比下降7.5%

• 三線及以下城市：翻臺率4.7，同比降2.1%

• 大陸以外地區：翻臺率有所上升，達到4.1，同比增長7.9%。

擬發展多品牌、多業態 ?

一直以單業態、單品牌“作戰”的海底撈，開始有意識拓展多品牌，以豐富業態。2019年底，海底撈與漢舍股東簽訂相關協議，擬收購中式正餐品牌“漢舍中國菜”及旗下面館品牌“HaoNoodle”。

2019年底，海底撈進軍快餐業，在北京悄然開出首家快餐小店“十八汆”，主要經營面食。

未來持續拓展新店提高覆蓋區域 ?

海底撈2019年新開門店308家，關閉6家，門店總量達到768家 ?，其中52家位于香港、澳門、臺灣及海外，包括新加坡、越南、韓國、日本、英國、美國、加拿大及澳大利亞等地。

海底撈表示，接下來將持續拓展餐廳網絡，提高餐廳密度和覆蓋地區 ?。由此看來，新市場將成為海底撈的目標。

同時，將策略性地尋求收購優質資源 ?，以豐富餐飲業務形態和顧客基礎。2019年收購漢舍，或是其試水收購的第一步。

圖片來源：海底撈

?02?呷哺呷哺：凈利潤上市以來首度下滑? ?湊湊業績增長強勁 ?

上市以來?凈利首度下滑 ?

呷哺呷哺2019年收入60.3億元，同比增長27.4% ?，主要得益于門店擴張。公司擁有人應占年內利潤總額約2.9億元，同比減少37.71% ?。

據了解，呷哺呷哺營收增速近3年來連續下滑 ?，凈利潤 ?更是自2014年上市以來，首度出現負增長 ?。

人均消費增長，翻臺率、同店銷售下滑 ?

呷哺呷哺人均消費持續增加，2019年增加2.5元至55.8元，同比增長4.7%，得益于產品結構優化，及持續推出新品增加銷售。

但翻臺率及同店銷售均下滑。2019年平均翻臺率由2018年的2.8降至2.6，北京、天津、河北、東北、山西等市場翻臺率齊齊下滑。

同店銷售同比下降1.4%，2018年同期為增長2.1%。除了河北（8.5%）、北京（0.2%）市場增長外，其余城市全部下降，尤其是東北市場，同店銷售降幅達17.1%。

呷哺呷哺同店銷售下滑 湊湊收入翻倍 ?

集團收入大部分來自呷哺呷哺品牌餐廳，2019年呷哺呷哺餐廳凈收入46.7億元，同比增長14.5%；但同店銷售卻下滑1.4%。

子品牌湊湊業績增長強勁，湊湊2019年餐廳收入12.0億元，同比增長116.0%，遠高于呷哺呷哺14.5%，占集團總收入的19.9%，主要由于拓展門店所致。

據了解，2019年新開呷哺呷哺餐廳189家、湊湊餐廳54家 ?。期內，全國共經營1022家呷哺呷哺餐廳和102家湊湊餐廳。公司全年新開門店243家，關店53家 ?，合計新增門店190家。

持續發力多品牌 ?

截止目前，呷哺呷哺已布局了inxiabuxiabu、湊湊、茶米茶、呷煮呷燙、呷哺呷哺食品等多條業務線 ?。

其中，“inxiabuxiabu”是去年10月新推出的品牌，采取“一人一鍋”的方式，還加入串串、關東煮、茶飲等品類，用以補充下午茶時間段的營業。

建設品牌知名度?為進入三四線城市做準備

未來，在產品方面，呷哺呷哺將加速提升新品，保持品牌換新；同時提升品牌知名度，為進入三四線城市做準備 ?，對于湊湊餐廳，則利用網紅屬性，建立領頭品牌地位。

今年1月，為了降低疫情帶來的影響，呷哺呷哺還全力發展零售業務。未來，實體店、外賣、線上平臺三渠道同時發力 ?。

　　
圖片來源：湊湊火鍋茶憩官方

?03?廣州酒家：餐飲收入同比增長10.95%? ?經營承壓 ?

廣州酒家2019年營業收入30.29億元，同比增長19.38% ?；歸屬上市公司股東凈利潤3.84億元，同比增長0.06% ?；整體毛利率同比下降1.93% ?，主要是因為人工成本、原材料成本等增加。

公司食品制造業和餐飲業分別占主營業收入的比例為76.54%和22.28%。其中，餐飲業務銷售收入6.67億元，同比增長10.95%。

收購陶陶居?進軍深圳、上海 ?

廣州酒家2019年8月完成收購老字號陶陶居，餐飲板塊現有廣州酒家、陶陶居、天極品、星樾城 ?等品牌，直營門店20家。

餐飲門店加速從珠三角區域向華中、華東、西南等區域直至全國市場滲透 ?，2019年廣州酒家品牌首進深圳，陶陶居品牌首進上海。

2020年發力數字化建設

2020年，廣州酒家將調整經營思路應對疫情的影響；推進基地生產及建設；提速自動化生產進程；加速數字化、智能化轉型；加快推進混改，煥發老字號品牌活力。

　　
圖片來源：廣州酒家

?04?九毛九：上市首份年報亮眼? ?太二品牌高增長 ?

營收大增溢利翻倍

2020年1月15日剛在港交所上市的九毛九，發布首份年報，業績頗為亮眼。

2019年收入26.87億元，增長42.0% ?，溢利1.86億元，增長151.6% ?。業績增長主要是門店迅速擴張 ?所致。

太二品牌高增長

2019年九毛九餐飲營運收入24.41億元，增幅44.55%。其中，太二營運收入達12.75億元，增長135.9% ?。

• 分品牌收入看，九毛九 ?收入增加2.8%至13.72億，占總營收的51.1% ?，占比較2018年同期70.5%大幅下降。收入增長是由于菜單更新及價格上漲提升客單價。

• 太二 ?的收入達12.77億元，增長136.4%，占總營收的47.5% ?，比2018年同期28.5%大幅增長。

客單價上漲 翻臺率下降 ?

九毛九、太二2019年的客單價均表現為增長，九毛九增長5元至58元，太二增長3元至75元。

翻臺率卻雙雙微降，九毛九翻臺率從2018年的2.4降至2.3，分析稱是由于外賣分流；太二翻臺率則從4.9降至4.8，主要受新門店影響 ?。

• 九毛九 ?：同店銷售增長0.2%，增速較同期的4.4%暴跌；

• 太二 ?：同店銷售增長4.1%，增速也比同期的7.7%大幅下滑；

• 2顆雞蛋煎餅 ?（自營）：同店銷售更是負增長，為-5.2%。

重點發力太二?新開門店61家

九毛九新店擴張重心明顯集中在太二品牌，期內新開119家餐廳 ?。截至期末，九毛九共經營292間餐廳及管理44間加盟餐廳。

• 九毛九：11家

• 太二：61家

• 2顆雞蛋煎餅：45家

• 慫餐廳：1家

• 那未大叔是大廚：1家

未來，九毛九的戰略重心一方面是加強九毛九在華南現有市場的滲透 ?，另一方面是拓展太二新市場 。同時，計劃向海外擴張 ?。

　　
圖片來源：九毛九

?05?太興集團：上市首份年報差強人意? ?旗艦品牌“乏力” ?

營收微增、純利大跌 ?

太興集團交出2019年6月上市后的首份年報，但差強人意。

• 2019年收益 ?：：32.52億港元，同比增長4%；

• 毛利 ?：23.2億港元，同比增長3.60%；

• 毛利率 ?：71.3%，同比下降0.3%；

• 公司股東應占純利 ?：7686.4萬港元，同比下降74.79%。

收益增加得益于餐廳運營收益上漲 ?，加上旗艦品牌太興和組合內較年輕品牌，特別是敏華冰廳和錦麗的良好表現 ?。

純利下滑主要是回顧年度及2018財年錄得多個一次性非經常項目。

太興餐廳收益下滑4.49% 敏華冰廳增長148.6% ?

太興集團餐廳整體收益達31.86億港元。其中，旗艦品牌“太興”餐廳收益19.31億港元，同比下降4.49%，占集團總收益的59.4%，比2018年同期下降5.3個百分點。

旗艦品牌表現“乏力”，其余品牌表現良好，尤其是敏華冰廳。

• 敏華冰廳 ?：2019年收益2.99億港元，同比上漲148.6%；同店銷售增長率3.2%，其翻座率達到15，表現相當強勁。財年內，敏華冰廳新進中國內地，在廣州、上海各開出1家新店；

• 錦麗 ?：收益1.38億港元，同比上漲43.9%；

• 靠得住 ?：收益2.36億港元，同比上漲12.8%；

• 茶木 ?：收益5.22億港元，占集團總收益16.0%。

推出3家新品牌 未來將拓展海外

截止目前，太興集團旗下共有太興、茶木、靠得住、敏華冰廳、錦麗、東京筑地食堂、漁牧、飯規、夫妻沸片、瓊芳冰廳及亞參雞飯共11個品牌，其中夫妻沸片、瓊芳冰廳及亞參雞飯為2019財年新開業品牌。

截止2019年底，太興集團餐廳共有205間餐廳，分別位于香港、中國內地、澳門及臺灣。未來，將在海外物色開店。而鑒于當下各方面影響因素，太興對拓展餐廳網絡持審慎態度。同時繼續加強加大外賣業務。

　　
圖片來源：太興中國

?06?味千中國：營收小幅增長、凈利大跌? ?拓店速度大幅放緩 ?

營收增長7.9%、凈利下滑71.6% ?

味千中國2019年營收25.65億元，同比增長7.9% ?，主要是門店增加帶來增長 ?；經營利潤率4.7%，下降9.7% ?。

毛利率由去年的約75.4%下降至2019年的約72.3%；歸母凈利潤1.56億元，同比下滑71.6%，2018年增速為213.2%。

對此，味千分析稱，純利減少主要是由于香港財務報告準則第16號的影響、豬肉價格上漲以及2018年度錄得一次性收益影響。

同店銷售香港下滑、內地增長 ?

味千中國香港門店可比同店銷售下降27.9%，人均開支66.1元港幣，較2018年同期增長0.8港元。

中國內地同店銷售增長7.0%，但人均開支較2018年同期減少5.8元人民幣至48元人民幣。

拓店速度大幅放緩

截至2019年底，味千累計擁有799家餐廳，年內凈增33家，對比此前兩年分別新增餐廳54家、62家，開店速度大幅放緩 ?。

味千中國稱，2019年專注于梳理現有門店，采取穩健的開店策略，并繼續擴展餐廳網絡及加大成熟市場(如廣州、山東、浙江、上海)的密度。

圖片來源：味千中國

?07?合興集團：盈利能力承壓? ?吉野家外賣業務占比達四成??

營收增長5.0% 溢利微增0.6%

吉野家母公司合興集團2019年營收21.03億元，同比增長5.0% ?；股東應占溢利1.04億元 ，同比增長0.6% ?；毛利率為62.8%，同比下降0.4% 。

• 收入上漲系門店擴張以及外送業務增長所致；

• 促銷活動增加以及主要經營成本、第三方平臺收費上漲，均令集團盈利能力承壓。

集團整體同店銷售增長1.3%，同比增加0.5個百分點，其中吉野家同店銷售增長1.3%（2018年1.0%）；冰雪皇后同店銷售增長1.9%（2018年是負增長，下跌1.2%），同店銷售增長主要來自外送服務銷售增加。

吉野家外賣業務占比四成

據悉，2019年合興集團凈增門店38家，門店總數達597家。

• 冰雪皇后：189家，收入2.31億元；

• 吉野家：385家，收入17.82億元，為公司主要收入來源。

• 值得注意的是，期內吉野家的外送銷售額增加至吉野家銷售總額的40%。

合興集團表示，2020年上半年將擱置開店計劃，集中資金保障營運 ?。此外，繼續拓展產品線，發力外送服務，同時將增加科技投資，建設數據分析平臺。為滿足家庭餐需求，集團已推出新的「家庭廚房」產品線 ?。

　　
圖片來源：吉野家微信公眾號

?08?唐宮中國：營收微增溢利大跌? ?外賣及線上業務增長顯著 ?

營收微增、溢利大跌 ?

唐宮中國2019年收益約14.95億元，同比微增0.2% ?；公司擁有人應占年內溢利0.91億元，同比大跌20.7% ?；毛利9.38億元，同比微跌0.3% ?，主要受內地增值稅率下調影響。

唐宮中國營收增速已經連續3年下滑 ?，凈利潤在2018、2019年度連續兩年下滑，降幅加大。

中國內地新一線城市成都及杭州的發展保持理想，集團休閑餐業務保持穩定，香港業務由于社會運動原因影響，收益2.47億元，同比僅微增0.3%。

外賣、線上渠道增長顯著

唐宮中國外賣業務收益同比增長18.8% ?，占集團整體收益的7%，占比增加1.1個百分點。

線上會員方面，截至2019年底會員數同比增長超過168%，微商城收益同比亦有顯著增長，具體數據業績報告未公布。

多品牌、多元化發展成功輸出品牌

唐宮中國堅持多元化發展，旗下擁有唐宮壹號、唐宮*（包括唐宮海鮮舫及唐宮）唐宮小聚、唐宮茶點、胡椒廚房、金爸爸等品牌。核心品牌是唐宮*，2019年收益占集團的77.5%。

在地域上，唐宮中國向海外拓店，渠道上直營、合營、特許經營多方式并舉，期內成功在新加坡輸出品牌[唐宮小聚] ?。

報告期末公司共有45家自有餐廳、14家特許經營餐廳以及14家合營餐廳。其中2019年新開餐廳9家，關店3家 ?。

　　
唐宮北京三元橋希爾頓店（圖片來源：唐宮）

?09?全聚德：業績連年下滑? ?凈利潤降至4462.8萬元 ?

營收、凈利雙降 凈利潤僅4462.8萬元 ?

全聚德2019年營收15.66億元，同比下滑11.87% ?；歸母凈利潤4462.8萬元，同比減少38.9% ?。

公告稱，受餐飲行業，尤其是中式正餐競爭加劇影響，導致營收及利潤水平下滑。

從最近四年業績看，全聚德每況愈下，營收在四年內3度下滑。

• 2016年營收增幅：-0.33%

• 2017年營收增幅：0.72%

• 2018年營收增幅：-4.48%

• 2019年營收增幅：-11.87%

凈利潤則連續3年下滑，近兩年大跌，2019年跌幅38.9%、2018年跌幅46.29%。

總門店118家 加盟店占多數

報告期末，全聚德共有餐飲門店118家 ?，加盟店占多數，共70家（含海外特許加盟開業門店7家），直營店僅48家。

• 全聚德品牌門店：110家

• 仿膳品牌門店：1家

• 豐澤園品牌門店：5家

• 四川飯店品牌門店：2家

2020年，全聚德將深化老字號品牌形象 ?，繼續在菜品、服務等方面加強創新，改變食品業務過于傳統、單一的產品形式。

圖片來源：全聚德

?10 國際天食：業績全面下滑? ?虧損擴至1.64億元??　　

營收、凈利全面下滑

國際天食2019年度收益12.29億元，同比下降17.9% ?；毛利8.57億元，同比下降19.8% ?；母公司擁有人應占凈虧損1.64億元 ?，同比擴大116.32%；可比餐廳銷售額同比下降15.0% ?。

業績下降主要原因為門店調整的關店成本、資產撥備等一次性成本5580萬元、采用國際財務報告準則第16號、及門店同店銷售下降15%帶來的毛利減少。

據贏商網觀察，國際天食2018年、2019年連續2年虧損 ?，2019年虧損擴大116.32%至-1.64億，營收也從2016年開始一路下跌 ?，從2015年的峰值20.35億元跌至2019年期末的12.29億元，減少近4成。

2017年6月，小南國正式更名“國際天食”，更名是為了促進公司從傳統餐飲服務到餐飲品牌營運集成平臺的轉變。然而，目前看來此舉還未收效，業績反而一降再降。

關店19家 聚集三大城市群

報告期末，國際天食共有餐廳94家 ?，其中上海小南國55家、慧公館2家、南小館22家、俺的1家、Wolfgang Puck1家、DOUTOR咖啡廳 1家、兩只椰子1家、哎喲麻呀3家。

2019年共計關店19家 ?，退出3個直營城市門店 ?，直營門店更加聚焦在以上海、香港、北京為中心的長三角、大灣區、京津冀等城市群，并進一步提升城市門店密度，提升效率。

品牌優化顯效 ?

上海小南國去年9月份開始推出新菜單，部分使用新菜單的門店相比老菜單門店客流增加了15%，收入增加了8%。新菜單計劃今年6月底前在全部門店上線 ?。

集團對南小館和WolfgangPuck品牌進行優化，發力休閑中餐和休閑餐市場 ?。

• 2019年四季度，南小館品牌收入同比增長由負轉正至1%；

• WolfgangPuck三季度收入同比增長23%，四季度收入同比增長51%。

　　
圖片來源：小南國餐飲

?11?西安飲食：積極改造老字號 外賣收入翻倍增長 ?

凈利暴跌597.91%至虧損4715.08萬元

西安老字號企業——西安飲食2019年度營業收入5億元 ?，同比增長0.89% ?；歸屬于上市公司股東凈虧損4715.08萬元 ?，同比下降597.91%；扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損4938.91萬元，同比下降304.81%。

值得注意的是，西安飲食線上外賣收入取得新突破 ?，2019全年外賣收入同比增長105%。

西安飲食在季度報告中曾預期年度凈利為虧損，主要是受宏觀經濟環境以及公司轉型調整等因素的影響，新增經營網點尚處于培育期也有一定影響。

積極改造老字號?全年開設老字號網點14家 ?

西安飲食旗下西安飯莊、老孫家、白云章、德發長、同盛祥、西安烤鴨店、東亞飯店、春發生、桃李村、五一飯店、聚豐園等11家品牌 ?均為“中華老字號”，目前積極推進老字號提升改造項目，全年開設老字號網點14家 ?，并恢復老字號清雅齋 ?。

　　
西安飯莊大融城店（圖片來源：西安飲食）

?12?中科云網：6年來營收首現增長 團膳業務給力??　　

營收6年來首現增長 凈利暴跌由盈轉虧

中科云網（ST云網）2019年營業收入9308.37萬元 ?，同比增長14% ?，主要原因系拓展了團膳新項目；歸屬上市公司股東凈利潤為虧損3574.15萬元 ?，同比下降545.09% ?，主要系根據訴訟案件計提預計負債1653.55萬元，而上年同期公司轉讓債權和核銷預收會員卡增加收益3045.15萬元。

據贏商網觀察，中科云網營收在連續下滑6年后，2019年終于迎來增長 ?，營收0.93億元，同比增長14%。但營收規模對比高峰期相距甚遠，2012年期末中科云網營收達到峰值13.64億，如今已不足1億元。

從2013年至2019年的7年間，中科云網凈利潤虧損了5年，僅2015年、2018年盈利，2019年虧損3574萬元，凈利潤同比下降545.1%。

中科云網稱，2019年是新控股股東及管理層團隊進駐公司的第一個完整年度。在開源方面，強化對原有團膳項目的管控力度，積極拓展團膳新項目 ?，扭轉了多年業務連續下滑的局面。

圖片來源：湘鄂情