九毛九昨日在香港上市，成為2020年中國餐飲上市第一股，這對餐飲人是一種鼓舞。在經(jīng)歷2019年的種種“太南”后，這是一個行業(yè)難得的開年好消息。

紅餐網(wǎng)（ID:hongcan18）關(guān)于九毛九上市的報道《九毛九今日上市，造就近10位億萬富豪！又一個海底撈來了？》，一經(jīng)發(fā)出，迅速在行業(yè)引發(fā)反響，很多餐飲人轉(zhuǎn)發(fā)留言。

大家振奮之余，也紛紛將九毛九跟海底撈對照，有人認為九毛九值得餐飲企業(yè)學習、有人認為下一波風口必是連鎖餐飲、有人認為這標志著資本和傳統(tǒng)餐飲碰撞時代的到來，但也有人認為上市是金融資本炒作，餐飲企業(yè)應(yīng)該謹慎進入資本市場，專注產(chǎn)品和服務(wù)。

九毛九上市對行業(yè)究竟有何影響？ 紅餐網(wǎng)專訪到原九毛九財務(wù)總監(jiān)張金璽，以下是訪談實錄，整理分享：??

九毛九上市意義重大

1月15日，知名餐飲品牌九毛九集團在香港上市，成為2020年中國餐企上市第一家。開盤首日較發(fā)行價上漲43.94%，開盤價9.5港元，截止當天收盤，股價報收10.32港元，市值138億港元，市盈率65倍，收盤市值較發(fā)行市值上升50億。而九毛九的上市，也將數(shù)十位高管團隊成員打造成千萬到億萬級富豪。

△九毛九創(chuàng)始人管毅宏攜團隊港股上市

以上就是九毛九上市首日的股價表現(xiàn)，我們可以看到，開盤表現(xiàn)高開高走，市場反響積極。

我判斷，九毛九上市短期內(nèi)必定出現(xiàn)多家其體量相當?shù)牟惋嬈髽I(yè)申請上市。

有人說，九毛九或成為“海底撈第二”，但是我覺得，九毛九上市比海底撈的意義更大。 ?

為什么這么說？

第一，從企業(yè)體量看。 ?海底撈雖說先于九毛九上市，但年營業(yè)收入近200億，這不是中國900萬家餐飲企業(yè)誰都能做到的，在這個意義上“海底撈，你學不會”，它一枝獨秀的經(jīng)驗不適用于多數(shù)中國餐飲企業(yè)走向資本市場的參考。

而九毛九的體量，年營業(yè)收入20多億，在900萬家餐飲企業(yè)里屬于為數(shù)眾多的中產(chǎn)階層。

第二，從品牌溢價看。 ?海底撈強大的供應(yīng)鏈體系，讓其占據(jù)了產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢地位，從而擁有巨大的品牌溢價能力，這也是很多餐飲企業(yè)沒辦法學的。但是從九毛九來說，跟它擁有相同品牌溢價的餐飲企業(yè)有一個龐大數(shù)量階層。

第三，從門店規(guī)模看。 ?海底撈門店面積太大，目標客群偏聚會屬性。九毛九和太二的門店面積相對海底撈更小，客群偏年輕消費者，拓店更具靈活性。隨著城市化進程和社會節(jié)奏的加快，這種門店規(guī)模更能滿足生活場景消費和快速就餐體驗。

第四，從品類業(yè)態(tài)看。 ?海底撈只有火鍋業(yè)態(tài)，靠一個品牌實現(xiàn)上市。九毛九則有多個品類業(yè)態(tài)，實行多品牌發(fā)展，主副品牌梯隊完善，如同搭積木一樣相互支撐，快速擴張規(guī)模，進而實現(xiàn)上市。

從企業(yè)體量、品牌溢價、門店規(guī)模和品類業(yè)態(tài)四方面綜合分析，九毛九和很多中國餐飲企業(yè)趨同，它們在門店規(guī)模、運營模式、管理水平、盈利水平方面存在相似性，在上市通路方面也都需要解決類似的問題。

△九毛九美林M·LIVE天地

所以九毛九上市，對與其相同體量的餐飲企業(yè)無疑更具對標參考價值。

因為它們可以從九毛九身上看見“自己”。

什么樣的餐飲企業(yè)能夠上市？

那么什么是與九毛九相同體量的餐飲企業(yè)？滿足什么條件才能上市？我們一起看看。

首先看九毛九的企業(yè)體量： ?

九毛九申報的三年一期數(shù)據(jù)分別是：2016年、2017年、2018年和2019上半年，營業(yè)收入分別為人民幣11.64億、14.69億、18.93億和12.37億元，相應(yīng)的凈利潤分別為人民幣0.51億、0.72億、0.73億和1.02億元。

三年復(fù)合增長率為27.5%，2019上半年收入增長率為41.5%。預(yù)計2019全年收入25億元。

目前，九毛九旗下共有269間自營餐廳和41間加盟餐廳，覆蓋全國31個城市。公司擁有五個品牌：主營西北菜系的“九毛九”、老壇子酸菜魚“太二”、“2顆雞蛋煎餅”、四川冷鍋串串“慫”，以及精品粵菜品牌“那未大叔是大廚”。其中九毛九和太二為核心品牌。

再來看港股上市需滿足的條件：??

香港主板上市條件包括市值、盈利水平、股東人數(shù)等一系列的內(nèi)容。

第一個要求，港交所規(guī)定上市時市值1億港元，這個標準不難達到，我們很多餐飲企業(yè)在私募階段估值就已經(jīng)進百億了，比如喜茶、奈雪的茶；第二個要求，發(fā)行最底公眾持有量為25%，這個與國內(nèi)一致，沒有差異；第三個要求，上市之前三年合計凈利潤5000萬港元，最近一年2000萬港元，按照1港元兌換0.89元人民幣計算，三年合計凈利潤4450萬人民幣，最近一年1780萬人民幣，這個盈利水平也能達到；第四個條件就是股東管理層穩(wěn)定。

通過以上可知，國內(nèi)很多20億規(guī)模的餐飲企業(yè)上市都是可能的。

中國餐飲業(yè)必將邁向大企業(yè)化、資本化時代

通過瑞幸咖啡在美國資本市場、同慶樓在國內(nèi)資本市場、九毛九在香港資本市場全面爆發(fā)的形式，國內(nèi)餐飲企業(yè)的上市路徑已經(jīng)全面打開。可以預(yù)判，餐飲企業(yè)上市的風口已經(jīng)到來。

同時，上述的各上市渠道意義也有所不同。美國資本市場是新型商業(yè)模式和科技基因餐飲企業(yè)的首選。國內(nèi)資本市場以政策轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵模?019年12月28日修改《證券法》為標志，新的政策下新的上市邏輯，給了餐飲行業(yè)機會。在香港資本市場，九毛九并非開拓者，但是它夯實了通路，啟蒙了20億規(guī)模的餐飲中產(chǎn)企業(yè)的上市通路，給出了巨大的指引價值。 ?

隨著國內(nèi)消費升級，餐飲業(yè)必將出現(xiàn)大企業(yè)化、資本化時代。與美國的大型餐飲企業(yè)麥當勞市值10000億人民幣，星巴克7000億人民幣相比，中國餐飲業(yè)潛力巨大，餐飲業(yè)未來值得期待！