導(dǎo)語(yǔ)　

疫情突襲，讓餐飲業(yè)幾近停擺，很多餐飲企業(yè)陷入資金流斷裂的處境。

很多餐企開(kāi)始尋求資本幫助，資本這時(shí)候成為香餑餑，餐飲資本化時(shí)代來(lái)臨了嗎？

雖然疫情影響仍在，線下消費(fèi)冷風(fēng)陣陣，但是餐飲圈已經(jīng)掀起了一波資本熱潮。先是2月初，文和友獲得加華資本億元投資，奈雪的茶在2月底時(shí)，也傳出正考慮赴美上市的消息。而到了3月，巴奴獲得番茄資本近億元投資，喜茶又被傳獲得C輪融資，估值將超過(guò)160億元。

在疫情籠罩的1~3月，還有哪些餐企或者上下游公司拿到了融資？資本助力，能為餐企帶來(lái)哪些幫助？具備哪種特質(zhì)的餐企更受資本歡迎？?

01?1~3月，餐飲業(yè)18家企業(yè)獲融資 ? ?

根據(jù)紅餐品牌研究院 不完全統(tǒng)計(jì)， ? 2020年前三個(gè)月，餐飲及相關(guān)上下游拿到融資并公開(kāi)披露的餐企有18家。 ?

?HungryPanda，總部在英國(guó)，是一家為亞洲餐館和海外華人提供服務(wù)的外賣(mài)平臺(tái)，因此我們也收錄了進(jìn)來(lái)。

1.融資金額：4家餐企拿到1億以上融資

從融資金額上看，多數(shù)餐企拿到的融資數(shù)額在千萬(wàn)級(jí)別，約占一半。?

10家公司拿到千萬(wàn)級(jí) ?融資；

超過(guò)1億元 ?人民幣有4家：唯捷城配（1億人民幣）、擎朗智能（2億人民幣）、鍋圈食匯（5000萬(wàn)美元）、文和友（1億人民幣）。?

擎朗智能，屬于機(jī)器人領(lǐng)域，其應(yīng)用場(chǎng)景包括餐廳、酒店、醫(yī)療、外賣(mài)等。

2.細(xì)分領(lǐng)域：1/3為餐飲供應(yīng)鏈及周邊服務(wù)?

融資金額1億以上的4家企業(yè)中，文和友屬于餐飲企業(yè)，而唯捷城配、鍋圈食匯則屬于餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)，專(zhuān)注食材、配送等基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。?

如果對(duì)前三個(gè)月融資案例進(jìn)行更完整的分析，可以看到，餐飲上下游、供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)成為資本下注的新賽道。?

除唯捷城配、鍋圈食匯兩家以外，還有集餐廚、凍品到家、鮮沐農(nóng)場(chǎng)、吃貨大陸（餐飲區(qū)塊鏈服務(wù)），一共7家。?

比如食材供應(yīng)鏈企業(yè)鍋圈食匯，就是以火鍋、燒烤食材為主，涵蓋休閑零食、生鮮、凈菜、飲食、小吃等商品的超市便利店連鎖系統(tǒng)，為中小型餐飲企業(yè)提供B端食材供應(yīng)，同時(shí)為越來(lái)越多的“宅、急、忙、懶、老”人群提供家庭生活便利。?

而集餐廚則是從中小連鎖餐企切入，在上游與數(shù)百家工廠合作，幫助工廠提升產(chǎn)品研發(fā)與品控能力；同時(shí)與線下門(mén)店合作，為餐廳提供餐廚設(shè)備供應(yīng)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、安裝維修等一條龍服務(wù)。?

從估值來(lái)看，已披露的案例中有9家餐企估值超過(guò)1億，約占一半，其中2家餐飲供應(yīng)鏈公司超過(guò)10億。其余則在千萬(wàn)級(jí)別，或未披露。?

02?疫情的教訓(xùn)：餐企有資本助力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng) ?

一直以來(lái)，中國(guó)餐飲企業(yè)很容易陷入“中等規(guī)模困境”。 ?即很多餐企在門(mén)店數(shù)量達(dá)到十幾或者數(shù)十家體量時(shí)，就會(huì)面臨原地踏步或者衰退的處境。導(dǎo)致這種狀況的主要原因還是因?yàn)槌杀旧蠞q使得餐企利潤(rùn)微薄，自然就沒(méi)多余的錢(qián)可用于擴(kuò)張了。

而造成成本上漲的原因無(wú)非就是運(yùn)營(yíng)及供應(yīng)鏈缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的流程，以及人工及房租成本逐日攀升。這種處境在平日尚且有些吃力，疫情下更是如履薄冰。由此來(lái)看，如果沒(méi)有外力支持而單純依靠中等餐企自身不斷強(qiáng)大，這個(gè)過(guò)程將是非常緩慢且失敗率極高的。

有了資本助力的餐企在這方面的優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)。一方面，有了資本助力，餐企一般會(huì)推進(jìn)供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)等方面的標(biāo)準(zhǔn)化，后續(xù)只需要不斷復(fù)制單一門(mén)店的盈利模式，就能夠獲取更大的市場(chǎng)利益。很多餐企都經(jīng)歷過(guò)這一階段。

近年來(lái)，創(chuàng)立于廣東江門(mén)的喜茶在資本的助力下一路高歌猛進(jìn)。譬如喜茶2017年底的門(mén)店數(shù)量只有70余家。但是，在拿到了A輪融資之后，2018 年喜茶就新增了百余家門(mén)店。

根據(jù)喜茶2019年度數(shù)據(jù)，截至2019年12月31日，喜茶已在43個(gè)城市開(kāi)出390家門(mén)店，新增主力店157家，GO店63家。

2019全年，喜茶全年冠軍門(mén)店，北京朝陽(yáng)大悅城店一共賣(mài)出1137690杯，而廣州惠福東熱麥店在10月3日一天就賣(mài)出4879杯飲品，成為單日冠軍。

同樣的，創(chuàng)立于2015年11月的奈雪的茶，在2016年獲得資本的助力之后，就一路開(kāi)始了大舉擴(kuò)張步伐。

相對(duì)于疫情中眾多艱難掙扎的中小餐企，早已擺脫中等規(guī)模困境的喜茶和奈雪的茶則要好過(guò)很多。喜茶被傳拿到C輪融資，而最新的消息則是喜茶又推出了新品牌喜小茶，顯而易見(jiàn)，有了資本的助力，喜茶在擴(kuò)張上的步伐邁得更為大膽，哪怕是在疫情下，也同樣如此。

而奈雪的茶也同樣不甘其后。先是2月被傳今年計(jì)劃赴美沖擊IPO，3月則是旗艦店正式登陸天貓，加速布局其數(shù)字化新零售。

相比于自有資金實(shí)現(xiàn)門(mén)店擴(kuò)展，用投資人的錢(qián)顯然更劃算 ?。如此一來(lái)，企業(yè)自身的現(xiàn)金就可以用作儲(chǔ)備，以備不時(shí)之需。疫情下，現(xiàn)金流的重要性不言而喻，能讓餐企的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，已經(jīng)上市的海底撈和九毛九就是絕佳的例證。

據(jù)中信建投發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，其判斷疫情估計(jì)為海底撈2020年的營(yíng)收帶來(lái)?yè)p失約50.4億元，歸母公司凈利潤(rùn)損失約為5.8億元。但是海底撈并沒(méi)有表現(xiàn)出特別的焦慮。那是因?yàn)橄鄬?duì)于其它餐飲企業(yè)，海底撈的現(xiàn)金流儲(chǔ)備相對(duì)豐富。

九毛九亦然。現(xiàn)金流本身就不差，恰好在疫情到來(lái)前上市融資了19億，基本上現(xiàn)金流整體風(fēng)險(xiǎn)大大降低了。

另一方面，拿到融資的餐企規(guī)范化程度更高，征信信用度也會(huì)高很多 ? 。在疫情期間，拿到銀行信貸的可能性也會(huì)高很多。譬如疫情期間，2018年融資2億的老鄉(xiāng)雞獲得銀行5億的授信額度，這對(duì)于老鄉(xiāng)雞來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪中送炭，可解燃眉之急。

03?疫情或成餐飲資本化催化劑 ?

疫情對(duì)餐企的教訓(xùn)非常深刻。?

在疫情前，優(yōu)秀的餐飲企業(yè)向來(lái)都是現(xiàn)金流非常好，依靠自身的現(xiàn)金流基本能滿足擴(kuò)張需求，因此餐飲企業(yè)家對(duì)融資的意愿不強(qiáng)。可是，疫情的到來(lái)讓很多餐企轉(zhuǎn)變了態(tài)度。?

1.疫情加速了餐企對(duì)資本的了解?

這次疫情，在一定程度上加速了餐企與資本的相互了解，甚至轉(zhuǎn)變了部分餐企對(duì)資本股權(quán)投資的認(rèn)知，讓他們認(rèn)識(shí)到資本的作用，資本操作的意義，以及資本存在的必要性。?

最有代表性的聲音是“西貝永不上市”的賈國(guó)龍，“這次災(zāi)難也教育了我，之后要重新評(píng)估什么是有利于企業(yè)、有利于員工、有利于顧客的發(fā)展方式，上市可能就是其中的一種。”?

而啟賦資本合伙人胡祺昊也表示，近期負(fù)責(zé)投融資的員工每天要看近300個(gè)餐飲項(xiàng)目，“現(xiàn)在很興奮，恨不得自己干。”胡祺昊說(shuō)，這種興奮在于當(dāng)下餐企對(duì)資本、股權(quán)投資認(rèn)知的轉(zhuǎn)變。餐企正在認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金儲(chǔ)備、合理現(xiàn)金流的重要性，認(rèn)識(shí)到資本的作用，資本操作的意義。?

在觀察君看來(lái)，疫情之下，對(duì)餐企而言，就是需要資金周轉(zhuǎn)；對(duì)資本而言，對(duì)于餐企的評(píng)估依然存在，甚至更加嚴(yán)格，趁火打劫并不是資本的目的，只不過(guò)疫情打斷了優(yōu)質(zhì)餐企的現(xiàn)金流，打開(kāi)了餐企的大門(mén)，讓資本更容易與餐企接洽。?

2.餐飲抄底？餐企和資本均需謹(jǐn)慎

從融資的需求上來(lái)說(shuō)，餐企對(duì)資本的態(tài)度是有所轉(zhuǎn)變了，本次疫情讓眾多餐飲企業(yè)產(chǎn)生了資本引進(jìn)想法，但并不是說(shuō)所有餐企都要去擁抱資本，都能夠擁抱資本。

壹馬資本小馬歌認(rèn)為，餐飲品牌最好的融資時(shí)機(jī)，絕對(duì)是品牌影響力上升、數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的階段，如果一個(gè)企業(yè)品牌、數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，無(wú)論在什么時(shí)候，都很難獲得資本。?

窄門(mén)學(xué)社、番茄資本創(chuàng)始人卿永也覺(jué)得，（疫情）這個(gè)機(jī)會(huì)是也不是。“是”是因?yàn)椴惋嬈髽I(yè)此刻真的需要錢(qián)，這個(gè)時(shí)候的錢(qián)可以救命。“不是”是因?yàn)榇丝倘绻猛稒C(jī)的態(tài)度對(duì)待，你可能血本無(wú)歸，就算沒(méi)有這次危機(jī)，餐飲的坑也不計(jì)其數(shù)。投資是一件極其專(zhuān)業(yè)的事情。

在他看來(lái)，真正的優(yōu)質(zhì)餐飲品牌的價(jià)值不會(huì)因?yàn)橐咔榈陌l(fā)生而降低，反而，他們可能因?yàn)楦鼜?qiáng)的組織力、品牌力和現(xiàn)金流能力而且獲得更好更大的發(fā)展機(jī)會(huì)，價(jià)值相反可能更大。

其實(shí)，站在資本的角度來(lái)看。因?yàn)橹惺讲惋嬜陨淼纳虡I(yè)模式存在很大的問(wèn)題，大部分的餐飲企業(yè)本身投資價(jià)值不大，從這幾年投資機(jī)構(gòu)在餐飲行業(yè)踩過(guò)的大大小小坑就可以看到。

加上中國(guó)風(fēng)投產(chǎn)業(yè)也在不斷地自我迭代，已經(jīng)從有錢(qián)就是爺?shù)碾A段，變成了好項(xiàng)目才是爺?shù)碾A段了。于是風(fēng)投呈現(xiàn)出了和大量實(shí)際性產(chǎn)業(yè)一致的發(fā)展方向。

這意味著，哪怕懷揣著大把資金，資本對(duì)于餐企的投資也會(huì)謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，不會(huì)貿(mào)然下注。投融資的結(jié)果如何，還是要看雙方的匹配精準(zhǔn)度，雙方都應(yīng)該更加謹(jǐn)慎。?

在紅餐網(wǎng)創(chuàng)始人陳洪波看來(lái)，資本不是洪水猛獸，它在合適時(shí)間以合適的方式出現(xiàn)在合適的企業(yè)，就是企業(yè)強(qiáng)有力的武器，而企業(yè)既要有能力去拿到資本，也要有能力去分辨適合自己的資本，去駕馭和資本的關(guān)系。這才是企業(yè)和資本最佳的關(guān)系，餐飲也不例外。?

3.具備哪種特質(zhì)的餐企更受資本歡迎？

從投資機(jī)構(gòu)的角度，哪些餐企更受歡迎呢？?

根據(jù)壹馬資本數(shù)據(jù)顯示，近期尋求資本的200余家餐企中，大型連鎖品牌占比10%，年收入5億以上的有近10家。可以粗略總結(jié)幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：?

有品牌影響力，形成規(guī)模效應(yīng)

近幾年的數(shù)據(jù)持續(xù)30%以上的增長(zhǎng)

有明確的戰(zhàn)略目標(biāo)，長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃

細(xì)分賽道有機(jī)會(huì)跑出來(lái)的企業(yè)

有新餐飲商業(yè)模式的企業(yè)

最近獨(dú)家投資了文和友的加華資本創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)宋向前認(rèn)為，兩類(lèi)企業(yè)受疫情影響相對(duì)小一些，一是剛性、高頻的生意，另外則是占領(lǐng)了消費(fèi)者心智的強(qiáng)勢(shì)品牌企業(yè)，客戶黏性很強(qiáng)。

“優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，平時(shí)的現(xiàn)金流非常好，大多不需要投資。”據(jù)了解，臘月二十九，加華資本就敲定了與文和友的投資。選擇在疫情期間公布消息，是以實(shí)際的投資行動(dòng)來(lái)支持中國(guó)消費(fèi)，支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)。既是為行業(yè)發(fā)聲也是為行業(yè)站臺(tái)，更重要的是給全體餐飲人、全體消費(fèi)企業(yè)、全中國(guó)企業(yè)家一個(gè)信息，他們并沒(méi)有被拋棄。

在他看來(lái)，只有創(chuàng)造價(jià)值才有能力分享價(jià)值，只有創(chuàng)造價(jià)值才能贏得客戶和合作伙伴的尊重。 做消費(fèi)企業(yè)，要講究拉新、留存、轉(zhuǎn)化、形成復(fù)購(gòu)、耕耘用戶的終身價(jià)值，其實(shí)，投資機(jī)構(gòu)更要如此。 “我們覺(jué)得疫情的發(fā)生，對(duì)消費(fèi)服務(wù)業(yè)的沖擊都是短期的，看多中國(guó)，看多消費(fèi)服務(wù)業(yè)的觀點(diǎn)從未發(fā)生改變。”

除此之外，還有不少資本表示，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、透明的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及成功打磨的可復(fù)制化、標(biāo)準(zhǔn)化單店模型也是受風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的重要因素。

由此來(lái)看，品牌力強(qiáng)、根基穩(wěn)固的優(yōu)質(zhì)餐企必然是更受資本喜愛(ài)的，而這類(lèi)企業(yè)其實(shí)在何時(shí)融資都不難。

結(jié)語(yǔ) ?

企查查的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)餐飲企業(yè)注冊(cè)資本在500萬(wàn)以下的數(shù)量最多，達(dá)1042.6萬(wàn)家（包含已注冊(cè)但是已經(jīng)倒閉卻還未注銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照的企業(yè)），是注冊(cè)資本在500萬(wàn)-1000萬(wàn)之間的企業(yè)數(shù)量的45倍多；注冊(cè)資本5000萬(wàn)元以上的數(shù)量最少，約7.2萬(wàn)家左右。?

這說(shuō)明中國(guó)餐飲行業(yè)以大量中小企業(yè)為主，資本規(guī)模普遍不大。那是因?yàn)椴惋嬓袠I(yè)向來(lái)是現(xiàn)金流比較充足的，所以大部分餐企和資本的關(guān)系并不緊密。?

這次疫情，無(wú)疑正在加速這種相互了解，也許這次疫情會(huì)成為餐企與資本關(guān)系再次升溫的開(kāi)端，或許能加速不少餐飲企業(yè)資本化的進(jìn)程。?

后疫情時(shí)代，還有哪些餐企將開(kāi)啟資本化之路，讓我們拭目以待吧！

撰稿?| 彭旋? ? ?

設(shè)計(jì)?|??羅方?黃李輝 ? ?