滬上阿姨共獲得4輪投資，投資機(jī)構(gòu)包括嘉御資本、金鎰資本、知一投資等。

2024年2月14日情人節(jié)，滬上阿姨向香港交易所提交了上市申請文件，尋求在主板掛牌交易。

奈雪的茶2021年登陸港交所后，先后有茶百道、蜜雪冰城、古茗提交招股書，試圖成為在港交所上市的第二家新茶飲企業(yè)。如今，滬上阿姨也加入了競爭之列。

2013年，創(chuàng)始人單衛(wèi)鈞與周蓉蓉夫婦在上海開設(shè)了第一間滬上阿姨門店。10年之后的2023年9月30日，滬上阿姨共擁有7297 間門店，在中國現(xiàn)制茶飲市場中排名第四。

除了蜜雪冰城以3.6萬間門店遙遙領(lǐng)先，排在二三四位的茶百道、古茗和滬上阿姨門店數(shù)量都在9000間以下，相差不多。

成立以來，滬上阿姨共獲得4輪投資，投資機(jī)構(gòu)包括嘉御資本、金鎰資本、知一投資等。

沖刺萬店目標(biāo)

創(chuàng)業(yè)之前，單衛(wèi)鈞和周蓉蓉都曾在安利（中國）日用品有限公司工作多年。

單衛(wèi)鈞現(xiàn)年47歲，1996年7月畢業(yè)于江蘇海事職業(yè)技術(shù)學(xué)院，獲得江海輪機(jī)管理專業(yè)中專文憑。畢業(yè)后，他進(jìn)入安利，擔(dān)任高級銷售經(jīng)理。

現(xiàn)年46歲的周蓉蓉畢業(yè)于東北師范大學(xué)，獲得英語專業(yè)專科學(xué)位。她畢業(yè)后進(jìn)入雅芳，后來成為大區(qū)銷售經(jīng)理。2007年，周蓉蓉開始在安利工作。

2013年，單衛(wèi)鈞與周蓉蓉雙雙辭職，在上海開設(shè)了一家奶茶店，銷售一款加入血糯米、紅豆等谷物作配料的奶茶。

這款奶茶最適合熱飲，在中國北方的冬天非常受歡迎，滬上阿姨由此開始在江蘇、河北、天津、山東等北方地區(qū)拓展門店。6年之后推出的新鮮水果茶，讓滬上阿姨得以擴(kuò)展到南方。

目前，滬上阿姨提供鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔及袋裝小食，價格介于7元至22元之間。門店主要為街邊店，小部分店鋪位于購物商場或公交樞紐。

滬上阿姨門店絕大部分為加盟店，近幾年大幅加快了擴(kuò)張速度，向萬店目標(biāo)沖刺。

從成立到2020年末的8年，滬上阿姨僅開店1994間，而到2023年9月30日，就猛增至7297間。僅2023年前9個月，就開店1990間，新增門店數(shù)量堪比成立前8年的總和。

除了核心品牌“滬上阿姨”外，公司還推出了兩個輔助品牌，“滬咖”和“輕享版”。2022年誕生的滬咖設(shè)在滬上阿姨門店內(nèi)，銷售各種咖啡飲品；2023年推出的輕享版聚焦下沉市場，與滬上阿姨相比，定價更便宜，門店選址更靈活。

截至2023年9月30日，有1964間滬上阿姨門店提供滬咖咖啡，輕享版門店則開了40間。

單衛(wèi)鈞和周蓉蓉在公司管理上分工合作。單衛(wèi)鈞任董事會主席、執(zhí)行董事兼行政總裁，負(fù)責(zé)品牌戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃及企業(yè)文化。周任執(zhí)行董事兼副行政總裁，除了參與制定重大業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，工作重心在供應(yīng)鏈管理。

此外，滬上阿姨在2022年引入了一位職業(yè)經(jīng)理人——周天牧最初擔(dān)任首席營運(yùn)官，2023年11月成為執(zhí)行董事兼副行政總裁。

加入滬上阿姨之前，周天牧曾在寶潔和阿里巴巴工作。在阿里巴巴，周天牧先后擔(dān)任口碑快消零售事業(yè)部總經(jīng)理和阿里集團(tuán)超市生態(tài)事業(yè)部總經(jīng)理。

周天牧在滬上阿姨的雇員激勵計劃中獲授937,546股股份，占上市前股份的0.9%。

本質(zhì)是大批發(fā)商

強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系是滬上阿姨等新茶飲品牌成功的核心之一。通過不斷拓展門店數(shù)量，集中大批量采購，提高對供應(yīng)商的議價能力；通過構(gòu)建覆蓋全國的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，滬上阿姨能夠每周將新鮮食材送達(dá)門店兩至三次，提高了門店的運(yùn)營效率。

截至2023年9月30日，滬上阿姨的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)包括8個大倉儲物流基地、4個設(shè)備倉庫、9個新鮮農(nóng)產(chǎn)品倉庫，以及19個前置冷鏈倉庫。另外，滬上阿姨在浙江海鹽擁有四條生產(chǎn)線，總面積約10,000平方米，生產(chǎn)加工珍珠、芋圓、芋泥等食材。

滬上阿姨將集中采購的茶葉、乳制品、水果等食材，以及包裝材料、生產(chǎn)設(shè)備等，銷售給加盟門店，從中賺取差價。

2021年、2022年和2023年前三個季度，滬上阿姨的GMV（商品交易總額）分別為41.6億元、60.7億元和71.5億元，同比增速分別為45.8%、57.7%。

同期營業(yè)收入分別為16.4億元、22億元和25.4億元，同比增速分別為34%、54.1%。

滬上阿姨的營業(yè)收入主要來自向加盟商銷售食材、包裝材料和設(shè)備，其次是向加盟商收取的加盟費(fèi)，由于自營門店數(shù)量極少，自營收入占比極低。2022年，這三部分占總收入的比例分別為77.7%、16.6%和5.7%。

同期毛利率逐步提高，分別為21.8%、26.7%和31.2%。招股書稱，毛利率提升的主要原因是由于采購議價能力的提高、以及優(yōu)化了生產(chǎn)流程及供應(yīng)鏈管理。

2021年、2022年和2023年前三個季度，凈利潤分別為8340萬元、1.5億元和3.2億元，同比增速分別為79.2%、188%。

作為大批發(fā)商和“鏈主”的滬上阿姨可以持續(xù)盈利，那么開一間加盟店是不是個好生意呢？

這里可以粗略估算一下。將滬上阿姨的GMV看成所有門店的營業(yè)收入，將滬上阿姨的營業(yè)收入看成所有門店的成本（門店租金、員工薪酬除外），那么上述同期門店不包含租金和薪酬的毛利率分別為60.6%、63.8%、64.5%。

3年估值上漲2倍多

成立以來，滬上阿姨共完成4次融資，累計金額近4.8億元。

2020年11月，衛(wèi)哲的嘉御資本獨(dú)家投資滬上阿姨7500萬元。次年10月，嘉御資本又獨(dú)家投資5300萬元，滬上阿姨的投后估值達(dá)到15.6億元。

2023年7月，滬上阿姨完成2.3億元B輪融資，投資方包括金鎰資本、知一投資、熠美投資等，嘉御資本再次投資5000萬元。

2024年2月，滬上阿姨又獲得瀚暉投資、金鼎資本等機(jī)構(gòu)約1.215億元的C輪投資，投后估值達(dá)到51億元。3年內(nèi)估值上漲了2倍多。

上市前，單衛(wèi)鈞與周蓉蓉共持股約75.42%%，按照51億元的估值粗略計算，這對夫妻的身價超過38億元。

嘉御資本持股約9.15%，持股價值超過4.6億元。與1.78億元的投資金額相比，3年回報1.6倍。

本文轉(zhuǎn)載自創(chuàng)業(yè)邦；作者：關(guān)雎