餐飲公司九毛九于1月15日在香港交易所正式上市，成為繼海底撈后又一家赴港上市的中式餐飲企業(yè)。上市首日，九毛九上漲56.06% ，昨日?qǐng)?bào)收10.52港元，最新總市值140億港元。 并同時(shí)誕生了10位億萬(wàn)富翁，50位千萬(wàn)富翁！

而在此前的公開(kāi)發(fā)售階段，共有190329人參與公開(kāi)配售，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)637.82倍 。盤(pán)前成交額高達(dá)7.39億港元。

1995年，大學(xué)畢業(yè)五年的山西人管毅宏來(lái)到了海南，在一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)買(mǎi)下一間小面館， 起名“山西面王”。最初，這間小面館只有57平方，僅能塞下6張桌子。在管毅宏的精心運(yùn)營(yíng)下，小面館一步步變成大面館。 ?

2002年，管毅宏首次走出海南，跑到飲食文化根深蒂固的廣州開(kāi)餐廳，主打西北菜。2005年，因商標(biāo)注冊(cè)限制，管毅宏放棄原來(lái)的店名，改用“九毛九”注冊(cè)并成立公司。

2009年，趕上了購(gòu)物商場(chǎng)的擴(kuò)張紅利的九毛九開(kāi)始以品牌形式運(yùn)營(yíng)， ?瞄準(zhǔn)購(gòu)物中心，開(kāi)啟快時(shí)尚輕餐飲模式。在進(jìn)駐廣州白云萬(wàn)達(dá)商業(yè)中心后，九毛九西北菜一炮而紅，隨后進(jìn)駐多個(gè)商業(yè)中心。

2013年至2015年，是九毛九極速擴(kuò)張門(mén)店的時(shí)期。2013年其開(kāi)店規(guī)模為55家，2014年突破95家；到2015年，九毛九門(mén)店數(shù)已經(jīng)達(dá)到140家左右。其中，有99家位于廣東，華南地區(qū)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入具壓倒性優(yōu)勢(shì)。 ?

自從海底撈和頤海國(guó)際在香港上市以來(lái)，常年霸占港股交易最活躍的股票之一，那些買(mǎi)了海底撈和頤海國(guó)際股票的人，收獲的盆滿缽滿。

海底撈瘋狂的股價(jià)

九毛九上市的消息很快就讓資本市場(chǎng)很激動(dòng)，紛紛將九毛九對(duì)標(biāo)海底撈，希望九毛九會(huì)成為下一個(gè)海底撈，不過(guò)很可惜，兩家公司道不同，九毛九終將成為不了海底撈！

第一、太二酸菜魚(yú)才是九毛九的老大

九毛九旗下?lián)碛?個(gè)自營(yíng)品牌，分別為九毛九面館、太二、2顆雞蛋煎餅、慫冷鍋串串和那未大叔是大廚，;涉及了西北菜、酸菜魚(yú)、煎餅、冷鍋串串和粵菜。擁有269家直營(yíng)門(mén)店，41家加盟店，覆蓋31座城市。

九毛九門(mén)店增長(zhǎng)數(shù)據(jù)

翻開(kāi)九毛九的招股說(shuō)明書(shū)，我們可以發(fā)現(xiàn)，太二酸菜魚(yú)才是九毛九能夠順利上市的最主要因素，其實(shí)在2016年，九毛九申請(qǐng)?jiān)贏股上市，因借助資本過(guò)度擴(kuò)張，財(cái)務(wù)狀況不理想，沖擊失敗，隨后在2018年開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，希望能夠進(jìn)入港股市場(chǎng)。

九毛九創(chuàng)始人管毅宏是山西太原人，在師傅眼中，他是"最不會(huì)做菜的"，于是1995年離家遠(yuǎn)走，南下海南開(kāi)設(shè)首家面館，2003年進(jìn)入廣州，2005年創(chuàng)立品牌九毛九。

2010年，在購(gòu)物中心開(kāi)設(shè)首批餐廳，正因抓住了購(gòu)物中心早期的紅利，九毛九進(jìn)入發(fā)展快車道。

2015年，當(dāng)開(kāi)到100家餐廳的時(shí)候，創(chuàng)立了太二酸菜魚(yú)。這之后又創(chuàng)立了幾個(gè)新品牌。

九毛九旗下品牌及門(mén)店數(shù)：

門(mén)店數(shù)量

各品牌營(yíng)收數(shù)據(jù)：

營(yíng)收數(shù)據(jù)

從上圖我們可以發(fā)現(xiàn)，太二酸菜魚(yú)的收入已經(jīng)逼近九毛九面館的收入，從招股書(shū)公開(kāi)出來(lái)的各個(gè)品牌之間利潤(rùn)貢獻(xiàn)，我們可以看到，太二酸菜魚(yú)的利潤(rùn)占據(jù)了整個(gè)公司的60%，也就是說(shuō)太二酸菜魚(yú)才是九毛九能夠上市成功的最基本因素！

九毛九管理層自然也知道，所以給公司下達(dá)的目標(biāo)是，預(yù)計(jì)2019年至2021年新開(kāi)設(shè)約370間自營(yíng)餐廳，其中，約240間太二酸菜魚(yú)餐廳、約54間九毛九面館餐廳及76間其他品牌餐廳。同時(shí)，新開(kāi)設(shè)約460間2顆雞蛋煎餅加盟餐廳。

太二門(mén)店

第二、酸菜魚(yú)只是個(gè)風(fēng)口 ?

2015年酸菜魚(yú)餐廳在餐飲市場(chǎng)上逐漸增多，這些年餐飲公司都喜歡打造子品牌，一來(lái)可以增加營(yíng)收，二來(lái)能夠分擔(dān)餐飲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，太二酸菜魚(yú)就是在這樣的背景下成立的。

成立初期的太二酸菜魚(yú)跟九毛九的其他幾個(gè)品牌一樣，都是采用了年輕人去負(fù)責(zé)，太二酸菜魚(yú)很巧妙的踩中了酸菜魚(yú)品類爆發(fā)的風(fēng)口，在廣東市場(chǎng)一夜之間酸菜魚(yú)就火爆了起來(lái)，接著全國(guó)的餐飲市場(chǎng)開(kāi)始流行酸菜魚(yú)，太二酸菜魚(yú)由于其獨(dú)特的宣傳定位"酸菜比魚(yú)好吃！"瞬間火爆市場(chǎng)，建立起了獨(dú)特的品牌調(diào)性！吸引了大批的年輕女性消費(fèi)者！

餐飲行業(yè)跟服裝行業(yè)很類似，每一年都會(huì)出現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的流行風(fēng)口，比如前幾年流行的重慶小面、潮汕牛肉火鍋、黃燜雞米飯、柴火雞、串串香等，餐飲市場(chǎng)流行風(fēng)口層出不窮，很多餐飲公司踩中了風(fēng)口，變成了那只會(huì)飛的豬！

從一家門(mén)店瞬間發(fā)展成一百家，甚至三四百家加盟店，這樣的現(xiàn)象在餐飲行業(yè)里比比皆是，但是這些風(fēng)口都是很危險(xiǎn)的，不管是重慶小面，還是潮汕牛肉火鍋，兩三年風(fēng)口一過(guò)，留下一地雞毛！

消費(fèi)者是最喜歡喜新厭舊的，特別是以酸菜魚(yú)為主打的單品店，更容易被消費(fèi)者拋棄，你可以一個(gè)星期每天吃火鍋，但是你不可能一個(gè)星期每天吃酸菜魚(yú)！甚至一個(gè)星期吃三次酸菜魚(yú)你都會(huì)覺(jué)得膩！

這就是餐飲行業(yè)流行風(fēng)口下的隱患，過(guò)一兩年又會(huì)有新的風(fēng)口出現(xiàn)，說(shuō)不定是啤酒鴨，也可能會(huì)是烤竹鼠，風(fēng)口在變化，消費(fèi)者口味也在變化，這種商業(yè)模式的餐飲店存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。

酸菜魚(yú)是四川菜系里面一道特色的菜品，跟水煮魚(yú)類似，也是各大川菜館的經(jīng)典菜品，酸菜魚(yú)能夠火爆流行起來(lái)不僅僅是因?yàn)橄M(fèi)者喜歡吃酸菜魚(yú)，更重要的是魚(yú)類供應(yīng)鏈的完善。

大家如果去吃過(guò)酸菜魚(yú)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，以酸菜魚(yú)為主打的各大品牌，菜品里面都沒(méi)有用草魚(yú)做的酸菜魚(yú)，一般都是用巴沙魚(yú)等沒(méi)有刺，大部分使用的都是冷凍的魚(yú)，少部分會(huì)用爐魚(yú)制作！

這也是為什么太二酸菜魚(yú)比九毛九面館利潤(rùn)還更高的主要原因，冷凍魚(yú)的成本比鮮活的魚(yú)類便宜很多，而且不容易產(chǎn)生耗損，冷凍的魚(yú)只要不過(guò)度結(jié)凍，不容易壞！

魚(yú)類富含了各種各樣的營(yíng)養(yǎng)，沒(méi)有刺的魚(yú)是現(xiàn)代的年輕消費(fèi)者最喜歡，大家都不喜歡麻煩，吃個(gè)魚(yú)還要挑刺太復(fù)雜了，這幾年?yáng)|南亞冷凍魚(yú)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模越來(lái)越大，無(wú)刺的冷凍魚(yú)更是受到了市場(chǎng)的歡迎。

酸菜魚(yú)由于其自帶湯汁，很方便下飯，就算魚(yú)吃完了，酸菜和湯汁也能再干兩碗飯，酸菜魚(yú)才有冷凍魚(yú)不需要現(xiàn)殺，上菜速度很快，滿足了很多上班族的就餐需求，每一家酸菜魚(yú)門(mén)店在中午飯點(diǎn)的時(shí)候生意都非常好！

太二酸菜魚(yú)主打的菜品是老壇子酸菜魚(yú)，售價(jià)118左右，每家門(mén)店根據(jù)其租金成本不一樣售價(jià)也不一樣，人均消費(fèi)在90元左右。深圳另外一個(gè)網(wǎng)紅品牌姚酸菜魚(yú)，主打的秘制酸菜魚(yú)價(jià)格和店內(nèi)人均消費(fèi)跟太二差不多。

2018年中國(guó)酸菜魚(yú)市場(chǎng)總收入達(dá)123億，占餐飲市場(chǎng)的0.3%。2018年太二收入5.4億元，占市場(chǎng)份額4.4%。太二酸菜魚(yú)是市場(chǎng)份額最高的酸菜魚(yú)品牌，但是風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。

第三、供應(yīng)鏈短板

打開(kāi)九毛九的招股說(shuō)明書(shū)，我們還能夠看到，品牌各門(mén)店的分布圖，太二酸菜魚(yú)和九毛九面館80%的門(mén)店都在廣東和海南市場(chǎng)！

門(mén)店分布圖

廣州和深圳是太二酸菜魚(yú)最重要的市場(chǎng)，也是門(mén)店最多的城市，除了這些門(mén)店，我們可以發(fā)現(xiàn)太二酸菜魚(yú)最主要的開(kāi)店城市集中在一二線城市，這也是為什么太二酸菜魚(yú)客單價(jià)能夠做到人均90元！

太二酸菜魚(yú)帶有快餐屬性，主要消費(fèi)人群是年輕的上班族的白領(lǐng)們，以解決白領(lǐng)們的快速吃飯需求為主要目的，這也是為什么太二酸菜魚(yú)翻臺(tái)率能夠達(dá)到5.0的主要原因，消費(fèi)者吃飯速度快，翻臺(tái)率就高！

這種屬性決定了太二酸菜魚(yú)的開(kāi)店選址以一二線大城市商業(yè)廣場(chǎng)為主，三四線城市的年輕人，工作壓力沒(méi)有一二線城市大，對(duì)于吃飯這件事他們可以選擇回家吃，也可以選擇和朋友下班后去舉個(gè)餐，不需要講究速度，可以慢慢來(lái)！

三四線城市的消費(fèi)人群，不是太二酸菜魚(yú)的目標(biāo)人群！

不管是深圳還是廣州市場(chǎng)，對(duì)于太二酸菜魚(yú)和九毛九面館而言市場(chǎng)已經(jīng)基于飽和，現(xiàn)在更重要的任務(wù)是去其他一二線城市占領(lǐng)消費(fèi)市場(chǎng)，但是九毛九餐飲公司并沒(méi)有建立很完善的供應(yīng)鏈體系！

做餐飲最重要的就是能夠找到品質(zhì)好價(jià)格便宜的食材，只有食材成本降低了，餐廳的利潤(rùn)才能提高，通過(guò)集中大量采購(gòu)可以獲取更低的食材價(jià)格，但是如果讓這些食材送到各個(gè)門(mén)店呢？

這對(duì)餐飲品牌的供應(yīng)鏈要求很高，海底撈能夠保持30%的利潤(rùn)，正是因?yàn)榻⒘撕芡晟频墓?yīng)鏈體系，通過(guò)大量采購(gòu)實(shí)現(xiàn)低價(jià)進(jìn)貨，從而獲取更多的利潤(rùn)。

太二酸菜魚(yú)、九毛九面館隨著深入更多城市開(kāi)店的步伐，餐廳的利潤(rùn)也會(huì)受到一定程度的影響，這也是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)因素！

小結(jié)：

九毛九除了直營(yíng)門(mén)店，還有一個(gè)加盟品牌2顆雞蛋煎餅，又做加盟又做直營(yíng)，這樣的餐飲品牌很少見(jiàn)，90%的餐飲直營(yíng)品牌都不會(huì)去做加盟，因?yàn)榧用似放骑L(fēng)險(xiǎn)很大。

你收了加盟商的錢(qián)，如果餐廳開(kāi)業(yè)后生意不錯(cuò)，雙方皆大歡喜；但是如果開(kāi)業(yè)后生意冷清，最后導(dǎo)致加盟商虧損，那加盟商就會(huì)好好找你麻煩了，這對(duì)餐飲品牌而言是得不償失的！

建立一個(gè)餐飲品牌很難，過(guò)程也很艱辛，有風(fēng)口的運(yùn)氣，也有更多自身的實(shí)力與打拼，一家做加盟的直營(yíng)品牌，風(fēng)險(xiǎn)很大，潛在威脅不知道哪一天就爆發(fā)了！

海底撈還是海底撈，九毛九還是九毛九，各自選擇的發(fā)展路線不同，注定成為不了同一種人！